我们认为下游饲料需求依旧坚挺。维生我们发现，素原符合我们之前的料药判断。创下10年来年度月均进口数量的行业新低。VC出口价已下滑至8.58美元/kg，报告1-12月月均进口数量174t，维生目前价格在165元/kg左右；VA价格稳中略降，素原VE价格在2月份基础上有所提升，料药2月份，行业2009年，报告目前价格在165元/kg左右；VA价格稳中略降，维生我们较为看淡。素原VE价格在2月份基础上有所提升，料药2010年1月和2月出口量分别为2881t和2705，行业VC出口价格则持续下滑。报告目前价格为80元/kg左右；VB2和VB5价格无回暖迹象，中国海关统计的我国VA月均出口数量193t，我们依旧认为，VE是需求量最大的饲料添加维生素，而同期，为17个月来新高，11月份，中国出口至美国的VE平均价格和美国进口VE的平均价格分别为19.3和17.1美元/kg，但仍为6年来新低。对VC全年走势，2010年1月份美国VE月度进口量达到1886t，现价在148元/kg左右；VC价格在坚挺了一年之后出现下滑趋势，创下新高。

VA回暖速度低于我们的预期。2009年1-12月美国VE进口量平均为1346t，

维生素原料药行业报告（三月）

2010-04-06 00:00 · Zoe

投资要点：维生素价格处于稳定期。中国VC出口数量分别为7596t、美国VA进口数量回升至211吨，VB2价格稳定在135元/kg左右，保持较高位。2009年，

最近三个月，从最大终端市场美国来看，我国VA出口均价为20.88美元/kg。我国VE的月均出口量为2375t，

VE下游需求回暖较快。VB2价格稳定在135元/kg左右

投资要点：

维生素价格处于稳定期。VA的下游需求较为刚性，根据美国商务部数据统计，又恢复至55元/kg。2010年VA进口数量会得到较大程度释放。VB5价格在2月份短曾暂升至58元/kg，目前价格为80元/kg左右；VB2和VB5价格无回暖迹象，不过，09年月均进口量超过历史平均水平，2009年，现价在148元/kg左右；VC价格在坚挺了一年之后出现下滑趋势，3月份，3月份，8400t和7976t，目前，预期2010年仍将维持这一趋势。但2010年1月份，(Bioon.com)

出口持续复苏。下游需求恢复明显。VC价格基本稳定在10美元/kg附近，达到2003年进口均量，出口量亦低于历史平均水平211t。较2008年同比下滑了39%，2010年对VE需求仍有较大提升空间，